金融开放先练内功：无抗衡力量只会被资本碾压

张可亮 · 公众号「文化政治经济学」 · 北京 · 2026-07-04 12:56

张可亮 中央财经大学国家财经战略研究院研究员

金融与资本市场的全面开放，是中国发展绕不开的核心命题。当开放已是全球共识下的必然方向，为何我们始终反复强调“审慎”二字？在敞开大门迎接国际资本之前，究竟有哪些筑基工作必须先行落地？照搬西方市场逻辑走不通的背景下，中国特色的金融开放之路该如何铺就？

6月29日播出的《这就是中国》，主持人何婕、复旦大学中国研究院院长张维为教授、中央财经大学国家财经战略研究院研究员张可亮展开深度对话，从制度底色到市场主体，从长期主义到风险防控，拆解中国资本市场开放的底层逻辑与前置布局。

节目中，张维为教授首先从价值导向与内部改革两个层面给出解答。他提出，看待资本市场不能只谈“术”，更要守住“道”的根本——中国资本市场有着鲜明的社会主义属性。作为经济规模庞大、年均对世界经济增长贡献超30%的经济体，如何让绝大多数股民从高速增长中获得保底收益，是核心的价值方向。

他同时明确，投资有风险是基本常识，收益也会随经济发展周期波动，但“让多数人总体受益”的定位不能动摇。在内部改革层面，他直指当前机构基金考核周期过短的痛点：季度、半年度、年度的短期考核导向，与中国模式的长期主义优势相悖，应推行三到五年的长周期考核机制，把制度优势转化为市场的稳定器。

张可亮则从市场主体建设的角度，补充了审慎开放的深层逻辑。他坦言，过去学习西方资本市场时，我们曾陷入“国家之手不能介入市场”的认知误区，甚至一度形成国有主体不宜参与二级市场的惯性，导致市场中能发挥压舱石作用的国有市场化主体缺位。即便是国有背景的公募基金，其行为模式也与民营机构高度趋同，难以形成长期稳定的市场力量。在这种市场格局下贸然全面开放，体量庞大、深谙规则的国际投行很可能对市场形成剧烈冲击，这正是我们保持审慎的关键原因。

他以改革开放初期的产业开放经验作比：当年国产家电、汽车等产业也曾担忧被外资全面冲垮，喊出“与狼共舞”的口号，最终正是国有企业发挥了中流砥柱作用，支撑起产业的成长与安全。资本市场开放的逻辑与此相通：必须先健全市场化的国有主体，打造出能与国际资本平等较量的本土力量，避免被单方面碾压，才能真正稳妥地推开开放大门。

两位嘉宾的观点形成清晰共识：中国的资本市场开放，绝非简单复刻西方路径，而是要立足自身制度优势，遵循先内后外、筑基固本的节奏。从收益分配的价值锚点，到考核机制的长期主义转向，再到市场主体的格局重塑，每一步前置工作，都是在为更高水平的开放筑牢安全底线，掌握发展主动权。

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